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原文作者：以太坊基金会研究员 Justin Drake 和 Bankless 编辑 Lucas Campbell。
编译：DeFi 之道
合并前夕，似乎是解决围绕以太坊许多误解的好时机。以太坊从事情量证实到权益证实的过渡已经设计了 7 年多。
这是一个漫长的旅程，但今天它已在眼前。
以太坊的使命是成为价值互联网的结算层，这是一个远大的目的。这些年来，随着人们对这一新兴手艺的领会，支持者和否决者都有许多嫌疑和热议的声音。
其中一些是不错的，也有一些是错误的。
鉴于这个历史性事宜，我们想趁此时机消除我们所看到的一些欠好的看法。
以下是以太坊基金会研究员 Justin Drake 提出的 15 个最糟糕的以太坊看法。
合并永远不会发生是一个显著可证伪的说法 -- 它很可能会被证实是错误的！我们将在几个小时内知道它是否会发生。
若是你想看到一个简朴的倒计时，请随时在谷歌上搜索 "合并"，或者在 Ultrasound.money 上搜索更多信息。
提醒：它将会发生。
从创世区块，到 EIP 1559，再到合并，"以太坊的目的永远不会实现" 的说法由来已久。
人们不停地以为以太坊无法完成其蹊径图。然而，以太坊已经一次又一次地证实，只管获得了数千亿美元的资金，但它可以，而且确着实不停生长。
人们还将以太坊与它的手艺栈混为一谈：共识层、执行层和数据可用性层。在现实中，以太坊起劲成为大于其各部门的总和，其中一些部门可能是不完整的。其使命是解决价值互联网，而早期迹象解释，以太坊是乐成的。
蹊径图中的最后一个大功效是 rollup 的高带宽数据可用性，也被称为 "分片"。
分片研究已经完成，一旦合并完成，开发职员就可以专注于实现它，从 proto-danksharding 最先。
而除了一小批约100名共识研究职员和开发职员之外，以太坊现在还享有数百名应用级的工程师，他们致力于通过optimistic和zk rollups将以太坊的执行能力推到极限。
这不是最闪亮的时间线，但以太坊会实现的。
多年来，有许多应用 -- 从 DAO，到 ICO，到 DeFi，到 NFT-- 都确立在以太坊之上。
对此，人们就有了这样的说法：以太坊正在不停地凭证当前的元来改变它的叙事（我们后面会说到这个）。
但这些都是严酷意义上确立在以太坊之上的应用。这不是以太坊自己的现真相形，它自己只是一个数字价值的结算层。
这就好比说互联网试图做太多的事情一样。互联网是天下上的数字通讯层，它上面有种种应用，包罗视频流、社交媒体、电子邮件、电子商务等等。
以太坊只是在互联网上举行经济生意结算 -- 仅此而已。
指斥者经常以为，以太坊同时试图成为结算层和钱币。而且，若是以太坊想要乐成，那么它不能能两者兼得。
相反，它需要专注于其中一件事。若是你想成为健全的钱币，那就做健全的钱币。若是你想成为一个结算层，那就做一个结算层。
但现实上，这恰恰相反。
若是你想在其中一个方面取得乐成，你需要在两个方面都取得乐成。
其缘故原由相当简朴。为了让数十亿人信托以太坊作为天下经济流动的平安结算层，你需要数万亿美元的经济平安。
为什么呢？
若攻击者要想发动 51% 的网络攻击，那么他需要质押 1370 万枚 ETH，相当于约莫 210 亿美元。一个大的民族国家可以完成这样的攻击，并摇动对以太坊作为全球结算层的信心。因此，我们需要数万亿美元的经济平安，以便没有任何民族国家可以控制以太坊。
不管是什么共识机制（PoW 或 PoS），只有通过让结算层的原始钱币积累钱币溢价，才气实现三战级其余经济平安量。
钱币和结算不是二元的 -- 若是你想成为全球结算层，你需要一个以万亿为单元估值的本位钱币。
与比特币差异，以太坊的钱币政策并没有硬性划定供应上限。
此外，由于存在永远的尾部刊行，造成了 ETH 的供应量将趋于无限的误解。
但随着 2021 年 6 月推出的 EIP-1559，情形已经改变。
在 EIP-1559 之前，尾部 ETH 的刊行有可能将 ETH 的供应量推到无限大。但在 EIP-1559 之后，以前支付给矿工的基础 gas 用度现在被燃烧了。
这个新的燃烧率抵消了 ETH 的刊行，而且在耐久内将发生一个燃烧和刊行完全抵消的平衡供应。
随着供应量的增进，以太坊的刊行量（包罗 PoW 和 PoS）呈亚线性增进，而燃烧率则呈线性增进。这个简朴的模子保证了供应平衡，防止了供应量失控增进到无限大。
有趣的是，也有一种看法以为，在 EIP-1559 之前，流动性 ETH 的供应不会增进到无限大。
这是由于所有 ETH 中的一部门（好比 0.1%）每年都市丢失，好比说由于丢失私钥。Peter Todd 有一篇文章强调，纵然作废比特币 2100 万枚的上限，改用尾部刊行来资助耐久的比特币平安，比特币仍然会有一个上限。
在其他方面稳固的情形下，以太坊也是云云！
否决 ETH 的另一个常见论点是供应不能展望。详细来说，它的钱币政策多年来通过社会层（我们将在后面更多地讨论这个问题）而不是通历程序性（像比特币每四年减半）改变。
这是事实，也是一个被认可的看法。整个 Crypto 的目的是无私见的钱币政策。作废人类，让机械人来支配它。幸运的是，这就是以太坊上几小时内发生的事情。
来自社会层的钱币政策（导致刊行量从 5 个 ETH/block "手动" 削减到 3 个 ETH/block，2 个 ETH/block）将被镌汰，而市场驱动的、程序化的钱币政策将被纳入。
随着合并的到来，ETH 的未来供应取决于两个市场主导的气力，而不是像 2 ETH/block 或 21 M BTC 这样的随便邪术数字。
这两种市场气力是：1）质押的资金成本（用刊行量抵偿）和 2）对区块空间的需求（生意用度）。
未来的 ETH 供应可以在 Ultrasound.money 上用两个简朴的滑块来建模，一个捕捉刊行，另一个捕捉燃烧。
你可以自己确立模子！
常见的误解是，验证者通过治理权来治理以太坊。说白了，以太坊验证者没有链上治理权（与一些链如 Tezos、Polkadot 或 Dfinity 差异）。
让我们更深入地探讨这个问题。共识有两层：机械层和社会层。
机械层认真一样平常的共识；它由盘算机驱动，以秒为单元运行。社会层则认真制订机械层的规则；它由人类驱动，以数周、数月和数年的时间尺度运作。
最终是人类决议机械运行的软件：他们对机械的共识有主要的控制权。
在每个区块链系统中，包罗比特币和以太坊（合并前和合并后），社会层优先于机械层。这意味着，可以通过社会层的共识对机械层举行修改。正是社会层用 SegWit 和 Taproot 等功效升级了比特币。
以太坊上没有链上财阀。ETH 持有者和验证者没有控制权。不存在以 ETH 计价的投票来改变共识规则。
像比特币一样，社会层设定了共识规则。
与此类似，对 PoS 最大的误解之一是它是一个让富人变得更富的设计。但事实并非云云。
在 PoS 中，每小我私人都可以获得相同的 APR。不管你是用 100 万美元的 ETH 照样 100 美元的 ETH 作质押，这对每小我私人来说都是一个公正的竞争环境。
此外，进入的门槛也很低 -- 稀奇是与事情量证实相比。你可以实验在本周的 Twitter 上搜索 #stakefromhome 这个标签。
在 PoW 下，你必须破费数百万美元才气在硬件和能源上到达规模经济，才气拥有一个具有远程竞争力（和盈利）的系统。
你的规模越大，用事情量证实挖矿的成本就越低。
相比之下，像 Rocket Pool 和 Lido 这样的质押协议允许任何人获得与运行价值 1 亿美元的验证器的人相同的收益。这对每小我私人来说都变得异常容易获得。
PoS 是一个更民主的系统。
从久远来看，通缩对以太坊经济是晦气的 -- 它激励了囤币和不用费行为。
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这种担忧泉源于传统的经济学家头脑。这是一个普遍的看法，甚至在以太坊圈子里的一些人也持有这种看法，固然这也是针对比特币的通缩经济学的。
但主要的是要区分两种差其余钱币：抵押钱币（非生意性，低速率）和债务钱币（生意性，高速率）。
例如：黄金是抵押钱币，而法币是债务钱币。
这是两种差异类型的钱币，每种类型的钱币都以差其余属性而郁勃。
债务钱币是你借来并花掉的钱。例子包罗 DAI、RAI、USDT 和 USDC。你希望债务钱币是通胀的，由于随着时间的推移，送还债务越来越容易。此外，价钱通胀缔造了一种激励，让人们花掉它而不是囤积它，推动高速经济的生长。若是债务钱币是通缩的，你会增添违约的风险，削减消费（不是好事）。
另一方面，像 ETH 这样的抵押钱币是你乞贷的硬通货。抵押钱币给你带来了杠杆作用。你希望抵押钱币是通缩的，以削减整理的风险，并随着时间的推移增添你的购置力。
ETH 和 BTC 都被优化为一种抵押钱币。对于 ETH 来说，它是质押和 DeFi 的抵押品，支持数十亿美元的质押欠债和贷款。
请注重，以太坊作为一个网络从这两种类型的钱币运作中受益。高速生意资金通过生意费为以太坊发生了数十亿美元的现金流。
而当 ETH-- 以太坊上唯一原生抵押品 -- 被用作锁在信标链上和 DeFi 中时，ETH 速率降低，ETH 钱币溢价增添。
这是一个常见的误解。人们以为，由于用度是以 ETH 支付的，若是 ETH 价钱上涨，那么用度也必将上涨。
现真相形是，存在两个差其余市场在起作用：ETH 市场（每 ETH 以美元计价）和 gas 市场（每 gas 以 ETH 计价）。
我们可能会遇到这样的情形：1 个 ETH 值 100 万美元，但自然气价钱很低（仅为 Gwei 的零头），转账只需要 0.01 美元。现在只有 ETH 和 gas 市场的完全分叉是可能的，但这现实上是我们前进的偏向！
诚然，ETH 价钱和 gas 价钱之间存在一定的关联性 -- 尤其是在较小的时间尺度上。若是 ETH 的价钱上涨，这意味着以太坊这个网络有更好的平安性和更高的经济带宽。
这使得以太坊区块空间加倍有用，增添了对区块空间的需求，并提高了 gas 的价钱。
凭证履历，在牛市中，人们愿意多花钱，而在熊市中，人们更愿意花的少些。也就是说，从基本上说，没有什么能迫使这些短期和中期的关联性决议 ETH 和 gas 市场的耐久趋势。
ETH 价钱可以上升 -- 甚至到达每 ETH100 万美元 -- 而生意用度却定向下降，甚至降到每笔生意 0.01 美元。
还要注重的是，这种指斥还没有思量到 Layer-2 区块链的泛起，这些区块链正致力于通过将生意移出主网来扩展以太坊。
这是一种可证伪的说法。
证券法是在各统领区的基础上运作的。我可以去每个司法统领区询问 ETH 在该司法统领区是否是证券。
天下上约莫有 200 个司法统领区，没有一个（没有一个！）宣布 ETH 是证券。
当人们说 "ETH 是一种证券" 时，他们现实上往往是指 "ETH 在美国是一种证券"。
但这直接违反了 SEC 的非正式指导，即 ETH 不是证券。此外，CFTC 已经正式出头，多次示意 ETH 是一种商品。
同样，CME 已经上市了 ETH 期货 -- 要知道，他们只能上市商品。
此外，这也违反了证券的 7 年诉讼时效 -- 现在距离 ETH 降生已经跨越 7 年了，而羁系机构还没有提出执法行动。
在美国，可以显著感受到 ETH 不是一种证券（不是执法建议！）。然而，这种说法的重新泛起，主要是在美国证券生意委员会主席 Gary Gensler 对加密钱币的敌视，以及他执意将大多数加密钱币资产作为证券举行羁系的靠山下。?️
那么，若是一个司法统领区确实将其宣布为证券呢？
嗯……以太坊网络不会真的在乎。它将继续生产区块并正常运行。
相反，合规性会发生在以太坊之外，一些中央化生意所会将 ETH 退市。
然而，纵然发生了这种情形，获得 ETH 仍然是相对容易的。例如，人们可以购置差其余代币（如 USDC 或 WBTC），然后从中央化生意所提走，并在 Uniswap 上将其转换成 ETH。
这里的论点是，若是以太坊扩大规模，那么每笔生意的用度将下降，导致 ETH 的总燃烧量降低。
这是一个常见的看法，甚至在以太坊生态系统中也是云云。但对此有一个简朴的反驳。生意用度可能会在小我私人基础上下降，但这并没有注释以太坊现在处置更多付费生意的事实。
总的来说，总燃烧量可能会随着可扩展性而削减或增添 -- 两者都有可能。
这里的另一个主要看法是诱导需求。也就是说，一个系统改善得越多，该系统的使用量就越大。
诱导需求的一个现实天下例子是交通。若是你有一条二车道的高速公路，而且交通量大，那么都会可以决议增添第三条车道。但在第三条车道建成后不久，交通量又会增添，由于有了新增添的车道，更多的人会将决议通过高速公路通勤。
简而言之：流动能力越高，发生的流动就越多。
在看以太坊的历史数据时也是云云。事实上，自创世以来，以太坊网络的规模已经扩大了～50 倍，而每年的总生意用度已经扩大到数十亿美元。让我们详细来解读一下。
在创世时，区块 gas 限制被设定为 300 万 gas（以太坊生意在一个区块中可消耗的最大 gas）。住手发稿时，每个区块平均消耗的 gas 为 1500 万 gas。这已经扩展了 5 倍了。
但在可扩展性方面另有另一个更玄妙的 10 倍：智能合约 gas 优化。
在智能合约的早期，开发者在以太坊上部署了极端缺乏 gas 效率的合约。而多年来，开发职员在编写高效的智能合约代码方面变得越来越好，越来越有用率。
削减合约的 gas 消耗被称为 "gas 高尔夫"。这有点像打高尔夫，一杆是 1 个 gwei 的成本，而开发者正试图获得尽可能低的分数。
你可以通过对照 Uniswap V2 和 Uniswap V3 的 gas 效率看到这一点。在 V2 和 V3 之间，每单元生意量使用的 gas 有一个数目级的改善。
当你把 gas 限制的增添和智能合约的 gas 优化连系起来时，你会获得谁人也许的 50 倍。
现在……只管这种可扩展性增添了，总的生意用度下降了吗？
没有 -- 它只上升了 7 年多。最先时，天天的生意用度约为 10 美元。现在以太坊天天处置数百万美元的生意费收入。可以看看下面的图表！
可扩展性并不故障燃烧。
作为一个大略的启发式方式，以太坊为天下提供的价值越多，来自生意费的收入就越大。
有人会说，以太坊就像一家科技公司，因此 ETH 应该像科技股一样基于现金流举行估值。这种说法是部门准确的，真真相形比它看起来更玄妙，也更好。
当看到以太坊的现金流（燃烧 = 生意收入，刊行 = 平安方面的支出）和利润率时，以太坊的市盈率为～32，与谷歌或苹果相当。
但这只是故事的一个部门。它忽略了 ETH 作为低速抵押钱币的用途，因此也忽略了 ETH 累积钱币溢价的潜力。你可以用 ETH 作为 DeFi 的抵押品，也可以通过抵押品来保证网络的平安。但你不能用苹果的股票做这两件事！
随着越来越多的 ETH 供应通过这些机制变得缺乏流动性，ETH 的钱币溢价将在 "基本" 现金流估值之上累积。若是随着时间的推移，大多数 ETH 被用作抵押品（这是应该的，由于这正是 ETH 优化的目的），那么大部门 ETH 市值将是钱币溢价。
若是所有 ETH 的 X% 被用作抵押品，那么 "公正" 的乘法钱币溢价系数将是 1/（100%-X%）。例如，若是所有 ETH 的 90% 是抵押钱币，只有 100%-90%=10% 是流动的，与现金流估值有关，那么 "公正的" 钱币溢价系数是 1/10%=10 倍。
多年来，随着确立在以太坊之上的各种应用的崛起，以太坊的叙事也在不停转变。ICOs、DeFi、NFTs，甚至 DAO-- 所有这些都是以太坊的新兴故事。
但人们不应将以太坊与构建在其之上的应用程序混淆。早期的互联网叙事随同着互联网应用（从电子邮件，到论坛，到图片分享，到社交媒体，到流媒体）而生长。
然而，现在人们都很清晰，互联网的焦点目的只是简朴地成为一个通讯协议。
同样，我们可以预期以太坊最终会因其自己而受到赞赏：即一个仅仅是价值互联网的结算层。
Ultra Sound Money 是令人厌恶的，是偷来的 meme。
一些比特币持有者以为 "Ultra Sound Money"meme 是从比特币的 "sound money"meme 中偷来的。其他人则以为 "Ultra Sound Money" 是令人厌恶的 -- 会使他们遐想到孕妇，而蝙蝠的符号让他们想起了 COVID。
关于 "Ultra Sound Money" 是偷来的这一点，鉴于比特币的 "sound money"meme 是逐字复制自 gold bugs，这一点尤其具有取笑意味。100% 的偷窃，没有任何创新。Sound money meme 已经有几个世纪的历史了，而人们遗忘了这段 meme 的历史。
另一方面，ultra sound money 是 sound money 的新颖衍生品。
Meme 是文化信息的病毒性片断。
它们复制、变异和进化（就像生物病毒！），在人类文化中流传。而这正是 "ultra sound money" 的由来 -- 它是一种壮大的影象突变，现在已经流传给了成千上万的信徒。
关于讨人厌的话题，我们无法反驳。
厌恶是主观的。
然则，若是我们深入研究健全钱币的词源，"sound money"meme 自己就是（或至少是）令人反感。sound money 的看法起源于纯金币的 "叮当声"，以测试其真实性。以是，纵然是 sound money meme 的起源也是相当可笑的。
Sound money 的否决者可以很容易地把它挖苦为“ding ding money”或“la la money”。。
若是黄金的纯度测试是基于味道或气息，黄金也可以被称为 "taste money" 或 "smell money"-- 这就是 "sound money" 这个词第一次被缔造出来时令人反感的缘故原由。
不管怎么说，这只是一个 mem 而已！
最后，Happy Merge Day
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