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酱酒梦碎、业绩暴雷,水井坊高端化受困,市值蒸发216亿

酱酒梦碎、业绩暴雷,水井坊高端化受困,市值蒸发216亿

分类:财经

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文|AI财经社 张可心

编辑|杨洁

8月2-3日的白酒整体股价回升也没能给带来若干好运气,投资者也最先对其失去耐心。

在业绩爆雷、梦碎"酱酒"等利空新闻逐一释放后,水井坊股价迎来了揪心时刻。水井坊半年报宣布后,自7月24日起至8月4日的8个生意日内,水井坊收获了3个跌停。纵然是白酒板块反弹,水井坊的股价显示也相对昏暗,已跌破百元。住手8月4日,水井坊报收于99.34元,市值为485亿元;在8个生意日内,市值蒸发了216亿元。

8月1日晚,水井坊历时四个月的沾"酱"梦破灭。公司通告称,因双方在若干主要商业放置问题上难以杀青一致,将终止对镇国威酒业(团体)责任有限公司(以下简称“国威酒业”)的投资。

新闻一出,六万股民不干了,纷纷直呼水井坊“骗子”。“差劲的就是差劲。”投资者们在社交平台上怨声载道,“这个市场对小散来说太难了。”

在此之前,水井坊半年业绩讲述中,今年第二季度泛起的净利润亏损已经成为投资者们心头的一根刺。终止与国威酒业的互助,被外界看作是压到投资者对水井坊信心的又“一根稻草”。

业绩暴雷、酱酒梦终、股价动荡,水井坊岂非要提前“过冬”了?

图/视觉中国

5.6亿元就想“沾”酱,水井坊败在哪?

“当初显著连投资细节都谈好了的,怎么就突然终止了呢?”投资人吴月向AI财经社示意不解。

今年4月9日,水井坊称与国威酒业以及国威酒业实控人梁明锋乐成签署框架协议,拟通过确立合资公司的形式结构高端酱香型白酒。中国浓香名酒高调入“酱”,资源市场为之震惊,上述通告宣布后延续五个生意日内,水井坊股价累计涨幅44%,市值暴增156亿元。

根据水井坊与国威酒业最初的约定,双方确立的合资公司名称暂定为“贵州水井坊国威酒业有限公司”,未来设计向国威酒业或其销售公司采购基酒、半制品酒和各方划定局限内的制品酒。合资公司确立后,国威酒业将把部门商标转让给合资公司,合资公司在经国威酒业和梁明锋赞成下,可以永远使用与合资公司产物相关的部门商标。

同时双方约定,合资公司注册资源至少为8亿元人民币,其中水井坊以现金形式出资,占合资公司注册资源的70%,即5.6亿元;剩余30%将由国威酒业实控人梁明锋以实物方式出资。

凭证终止通告中提到的信息,双方事着实哪些“主要商业放置问题上”难以杀青一致?对此水井坊仅向AI财经社回复称“暂无更多细节可以分享”。但有业内人士预测,双方分歧应该主要集中在合资公司的股权分配问题上,由于今年以来外部资源对于茅台镇酱酒企业的热烈追捧,酱酒溢价显著过高,最终导致双方互助无法实现。言下之意,现在茅台镇的投资热潮下,水井坊花5.6亿元就想拿下合资公司70%股权,似乎有点“异想天开”了。

那么,酱酒股权到底有多值钱?

仁怀市酒业协会副秘书长周山荣示意:“在全天下、全中国,把100亿元换成百元现金钞票,喜马拉雅山或许都能砸出一个坑来。但在现在的仁怀,100亿,不算个数字。”

据公然数据显示,酱香型白酒市场正以高于白酒行业平均增速2-3倍的速率增进。迅速生长之外,酱酒的利润也相当可观。数据显示,2020年天下酱香型白酒总产量约60万千升,同比增进9%;实现销售收入1550亿元,同比增进14%;对应的销售利润630亿元,利润率高达41%。在产能仅占整体白酒行业8%的情形下,酱酒的利润占了行业利润的39.7%。

资源也纷纷逐利而来。此前业内曾有传言称“高瓴百亿元入主贵州金沙酒业”,在7月尾,凭证国家市场监视治理总局反垄断局宣布的谋划者集中浅易案件公示,高瓴将持股25.79%,成为金沙酒业战略投资者。此前,地产大佬孙宏斌就在茅台镇焦点区豪掷百亿元建生产基地和酒庄,四年设计产能3万吨;红牌团体的酒也投入百亿元资源,入局茅台镇酱酒市场。百亿元似乎已经成了企业结构酱酒的一道“准入门槛”。

外部资源起劲涌入茅台镇的情形下,水井坊的5.6亿元,看来简直是少了点。因此,外界也预测,它知足不了国威酒业的“胃口”。

况且,国威酒业自己也有“溢价”的资源。据国威酒业官网信息显示,其前身为奥梁酒厂,确立于1989年,公司现有制酒车间11栋、窖池666个,年产优质大曲酱香酒6600余吨,公司现有库容能力3万余吨,常年库存系列年份酱香原酒2300余吨,年制曲能力达一万吨。

“赤水河畔,除茅台外其他酒厂的产能相对都对照小。对比茅台年产5万吨基酒规模而言,国威酒业的基酒生产能力还算不错。”据业内人士向AI财经社先容,“只是酒质也有好有差,且是否都是传统工艺也欠好说。”

据传,国威酒业实控人梁明锋一直对外号称自己是贵州茅台第一任董事长季克良的“明日传学生”,来提高国威酒业的身价。至今在淘名贵州国威酒业销售公司官方店中,部门产物的先容中仍然显著标注着上述宣传语。不外,此前2016年国威酒业还曾因注册“季工坊”商标与茅台团体发生争执,双方卷入执法诉讼,最终法院讯断国威酒业不正当行使季克良小我私门风誉的商业价值,对季克良姓名权造成危险。但显然,国威酒业并未因此住手对季克良的“消费”。

(图/水井坊天猫官方旗舰店)

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同时,令水井坊尴尬的是,决议投入5.6亿元对它自己而言也已经算得上“伤筋动骨”了,事实公司2020年整年的利润不外才7.3亿元。为此,当初对于水井坊的“沾酱”行为,外界也一度批判纷歧。

现在水井坊“酱酒”梦碎,外界预测,双方终止互助最大的缘故原由照样在于水井坊“不够格”。在部门投资者看来,这说明水井坊已无新故事可讲。因此,他们也纷纷选择“用脚投票”。

二季度爆亏4200万元,水井坊“高端化”受困

但在水井坊和国威酒业互助终止新闻宣布之前,水井坊的二季度业绩就“塌方”了。

7月24日,水井坊披露了2021年半年报。在今年第二季度,水井坊不仅没有赚钱,反而净亏损4200万元。在财报中,水井坊对单季度亏损注释称,因传统销售淡季公司市场投入相对较高,才导致了阶段性利润亏损。

单看这份半年报,水井坊的业绩照样“亮眼”的。公司上半年营业收入18.37亿元,净利润3.77亿元,同比增进266.01%。今年一季度,水井坊实现了营收及净利润划分为12.4亿元和4.19亿元。但现实上,公司在2021年半年报中实现了业绩高速增进,也是基于2020年疫情影响下公司业绩大幅缩水造成的。和2019年相比,水井坊的业绩增进并不显著。

据水井坊向AI财经社示意,2021年,公司将继续保持2021年营收增进43%、税后净利润增进35%的谋划目的。按此盘算,今年水井坊营收与净利润目的划分为44亿元和10亿元左右,而公司上半年营收和净利润划分完成不到50%和40%。

面临下半年更重的业绩压力,在二季度亏损的状态下,公司要若何完玉成年的谋划目的?这成为所有投资者心头的疑问。

同时,近年来水井坊为连续推动高端品牌建设,在营销上的支出越来越大手笔。2019年公司在净利润仅8.26亿元的情形下,营销用度就高达10.6亿元,比起2017年来近乎翻倍,占同期营收比例高达30%,位列上市酒企营销用度率前三。之后的2020年,因疫情影响,水井坊营销措施有所放缓。但今年上半年,水井坊的营销用度已花出去5.8亿元,大有赶超2019年的趋势。

近年来水井坊主要的营销流动包罗独家冠名央视征象级文博综艺《国家宝藏》、举行“水井坊・都会赛”网球十都会巡回赛,以及深度介入2021年天下糖酒会等。但这一系列操作最终却被外界质疑“得不偿失”。“二季度公司的亏损即是最好印证。”吴月示意。

据水井坊向AI财经社先容,公司现在焦点产物包罗水井坊青萃、水井坊典藏大师版、水井坊井台和水井坊臻酿八号。今年下半年,公司主要产物战略在于提升以典藏为焦点的高端化品项营销方案。

(图/水井坊官网)

但现实上,水井坊井台和水井坊臻酿八号依然是公司近年来营收主力,单瓶订价划分在600元与400元左右。而公司为打造“品牌高端化”相继推出的“高端对标”典藏大师版和超高端单品水井坊青萃,却接连在市场遇冷。其中典藏大师版在2017年4月刚推出时,公司建议零售价为每瓶899元,直接对标52度普五,现在该产物在电商平台售价已升至1065元/瓶;而青萃甫一上市便订价为1699元/瓶,直超飞天茅台,但AI财经社查询多个水井坊电商平台官方直营店,均未找到青萃系列产物。

“青萃卖不动,甚至许多人基本不知道有这款酒。”一位有着多年白酒市场履历的业内人士向AI财经社示意,“典藏大师版也泛起了严重的市场价钱倒挂,它在电商平台售价上千元,但现实市场价也就500-600元左右。”

在品牌高端化受困、只能靠营销“突围”的情形下,水井坊下半年业绩压力重重。

十年内五度换帅,业绩不及预期

作为中国唯逐一家外资控股的白酒上市公司,水井坊的生长历程,可谓跌宕升沉。

1999年,水井坊曾是A股市场上仅次于的第二明了酒上市公司,厥后一度因业绩显示亮眼,获得全球洋酒巨头的青睐。2011年帝亚吉欧成为水井坊的实控人,往后几年更是不停通过要约收购等方式增持公司股权,现在,帝亚吉欧最新持股比例到达63.16%。

帝亚吉欧实控水井坊十年,却似乎也被“外资水土不平”的魔咒所影响。住手2020年,水井坊在海内19家白酒上市企业市值中仅排名第10位,且在高端白酒中的市占率也不理想,与众多品牌共享约9%的市场份额。

而原本想通过入主水井坊分享中国白酒市场盈利、为全球化结构寻找新增进点的帝亚吉欧,也因结构十年来频仍换帅,为水井坊的生长带来了更多不确定性。

2020年9月,朱镇豪出任水井坊署理总司理,其前任危永标因小我私人缘故原由辞去总司理职务。这是帝亚吉欧入主水井坊以来,十年内第五度换帅。据通告披露,朱镇豪曾历任巴拿马商帝亚吉欧有限公司台湾分公司总司理,帝亚吉欧洋酒商业(上海)有限公司大中华区董事总司理等。虽然水井坊董秘曾公然示意,朱镇豪“对中国洋酒市场及白酒市场有着厚实的履历和独到的看法”,但从朱镇豪过往经向来看,似乎照样洋酒市场履历更为厚实。

(图/朱镇豪,泉源:水井坊官网)

聘用“自己人”而不在意其是否有白酒行业的从业履历,似乎是帝亚吉欧过往任命水井坊掌门人的一向气概。2010年英国人柯明思以中国白酒史上首位“外籍掌门人”身份入主水井坊。2013年帝亚吉欧继续任命“洋帅”,派来美国人大米正式接任水井坊总司理一职;在“洋帅”治理下,加上2013-2014年的行业调整,水井坊因业绩连年亏损“戴帽”,帝亚吉欧才转换气概,最先任用“本土掌门人”范祥福。2019年7月危永标正式接任水井坊总司理,在此之前,危永标曾在天下三大烈酒和葡萄酒团体之一的(中国)有限公司任职。

从2019年7月到2020年9月,危永标在水井坊总共任职仅一年零两个月。其辞任时,外界一度以为是水井坊业绩不佳导致。2020年下半年,海内疫情基本获得控制,各大上市酒企整年最终业绩也依旧保持了稳固增进,仅有极个体公司面临业绩下滑,而水井坊就是其中下滑最为严重的,其2020年营收和净利划分下滑了15%和12%。公司过往的高端化战略以及巨额营销投入,是业内以为造成水井坊业绩下滑的最主要缘故原由。

现在朱镇豪替换危永标成为水井坊新任掌门人,坚持“高端化”依旧是公司主要战略设计。现在,白酒行业仍然处于“高端化”结构热潮中,但对于企业谋划而言,“量力而为”同样主要。而酱酒“故事”没有讲好的水井坊,接下来的路怎么走照样未知数。

(应对方要求,吴月为假名)

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