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usdt收款平台:【首席视野】鹏扬基金陈洪斌:国际油价连续上涨,未来怎么走?

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近期国际油价出现了连续的上涨,最直接的原因有两方面。

第一是OPEC+近期达成了减产协议,全球的原油供给减少,导致价格开始出现上升。第二则是因为最近俄乌矛盾加剧,从北溪被炸,到几个欧洲国家的基础设施遭到人为破坏,再到克里米亚大桥被炸,市场担忧俄罗斯的原油出口会进一步受到限制,所以近一段时间原油的价格出现了上涨。

不过如果想判断未来一段时间原油价格的走势,其实要用到一个基本的思维框架。即长期看,原油价格和全球经济呈正相关性,短期看,原油价格主要受地缘矛盾影响。

首先来分析全球经济,目前欧洲和新兴市场的经济都出现了明显的下滑趋势,二季度开始美国经济的先行指标也出现了比较明显的颓势,我们预期美国经济从明年一季度开始会走进一个衰退区间。所以我们对未来一段时间原油价格的看法是比较偏空的。

最近一段时间里,影响短期油价因素的地缘冲突和矛盾因素有加剧的趋势,但我们认为包括OPEC+的减产其实也是一个短期因素。为什么这么讲?回顾过去20年的原油价格走势会发现,在100美元以下的均衡状态,OPEC+减产协议将会有比较明显的作用,但原油价格一旦超过100美元,全球的产能就会被吸引释放出来。

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我们国家是全球最大的工业体系,即便我们的原油储量、原油产量并不少,但我们似乎一直都缺石油。不过从全球角度来看,多数国家都是产油国,我这样讲大家可能会有些疑虑,我们把地图打开,一块一块地看一下。

首先我们看一下非洲,非洲56个国家,29个国家是产油国,甚至是对外出口石油的;往东看,从非洲往东就是中东,中东地区是全球主要的产油地区;中东再稍微往北一点就是中亚,中亚5国还有其他一些国家全部都是全球最大的油气生产国;再往北就是俄罗斯,这个也不用讲;然后再往东是中国,其实中国的原油产量在全球一直排在前10;如果再往东,澳大利亚、新西兰这都是生产石油的国家;再往东跨过了太平洋(601099)就是北美、拉美,比如说加拿大、美国,这都是全球比较重要的产油国,墨西哥、委内瑞拉也是产油国;再往南,就是巴西、阿根廷,这些国家都是生产石油的。

我们把地图捋了一遍以后大家会发现,全世界的所有大洲、主要国家,不产石油的地方主要在两个点,一个是除了北欧之外的欧洲,另一个是太平洋的岛链,比如日本、韩国、中国台湾等等。

所以当俄乌战争引发了全球能源价格上涨的时候,最受伤害的当然是不产石油的国家,同时在原油价格高企的时候,全球的原油产能都会释放出来,OPEC+可能还不能代表全球的产能。所以这个时候原油价格想维持在高位,其实是比较困难的。

因此我们认为,从短期来看,原油价格会有所波动,但是从中长期来看,原油价格很难长期的站在100美元以上。

本文作者:鹏扬基金首席经济学家 陈洪斌

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